Ekonomist Dergisi-Ufuk Şamlıoğlu 'İMKB Değerleme farklılıkların nedenleri..'
10 aracı kurum Ak Yatırım, Ata Yatırım, Garanti Yatırım, Global Menkul, İş Yatırım
Uzmanlar, belirsizliklerin olduğu piyasada, hisse senedi seçimlerinin çok dikkatli yapılması gerektiği konusunda hemfikirler. Analistler, yatırımcılara beklentisi olan, hedef değerine göre de prim potansiyeli taşıyan hisse senetlerinin takip edilmesini tavsiye ediyor.
En çok kullanılan değerleme yöntemi:
'' Aracı kurumların önerdikleri hisselere geçmeden önce ise bir konuya açıklık getirmek ihtiyacı doğuyor. Her aracı kurum, kendine göre değerlemeye uygun bulduğu, beklentisi olan hisselerde hedef değer analizi yapıyor. Bunun yanında aracı kurum analistleri, hedef değer analizi yaparken farklı metotlar kullanabiliyor.
Bu metotların başında da indirgenmiş nakit akımı analizi yöntemi (İNA) geliyor. Bu yöntemle bir hisse senedinin değerini belirleme süreci, söz konusu şirketin gelecekte umulan nakit akımlarım, alternatif getiri oram İle şimdiki değere indirgenmesinden ibaret. Bu nedenle öncelikle, ilgili şirketin fon (nakit) oluşturma gücünün ortaya konması gerekiyor. Daha açık bir ifade ile bir şirketin normal ticari faaliyetleri sonucu, fon oluşturma kapasitesini saptamak gerekiyor.
Aracı kurum uzmanları ağırlıklı olarak İNA yöntemini kullanıyor. Ancak bunun yanında bazı analistler, değerleme yaparken şirketin aynı türde üretim yapan yerli rakipleri veya yabancı rakipleriyle de kıyaslıyor. Analistlerin değerlemelerinde bu nedenle farklılıklar gözlenmekle birlikte, genel olarak hissenin iskontolu olup olmadığı konusunda ortak paydada görüş birliği oluşabiliyor.''
