Ekonomik Bakış

[COLOR="red"][B]ABD`DE YENI KONUT SATISLARI MART AYINDA YUZDE 8,5 DUSTU.[/B][/COLOR]

TICARET BAKANLIGI, GECEN AY YENI KONUT SATISLARININ YUZDE 8,5 DUSEREK
YILLIK 526 BIN ADET OLDUGUNU ACIKLADI. BU [COLOR="red"]EKIM 1991`DEN BU YANA EN DUSUK
ORAN OLDU. [/COLOR]YENI KONUT SATISLARININ GECEN AY YILLIK 580 BIN ADET OLMASI
BEKLENIYORDU.
SUBAT AYINDA YENI KONUT SATISLARI YILLIK 575 BIN OLMUSTU.
BU ARADA SUBAT AYINDA YUZDE 6,8 DUSEN ORTALAMA EV FIYATI, GECEN AY MART
2007`YE GORE YUZDE 13,3 DUSEREK, 227 BIN 600 DOLAR OLDU.
BU ORTALAMA EV FIYATININ YUZDE 14,6 DUSTUGU [COLOR="Red"]TEMMUZ 1970`DEN [/COLOR]BU YANA EN BUYUK YILLIK DUSUS OLARAK KAYDEDILDI.

Dolar ve bankalar borsaları yukarı çekiyor
25.04.2008 08:00

Fed'in faiz indirimi çeyrek puanda tutacak olmasına yönelik beklentiler ve ABD'de açıklanan bilançoları borsalarda zincirleme etkisi sürüyor.[COLOR="Red"] Faizlerde düşüşün duracağı beklentisiyle dolar yükselirken, petrolün gerilemesi de borsaları olumlu etkiliyor.[/COLOR]

[COLOR="red"]Dün açıklanan 3 veriden ikisi beklenenden kötüydü[/COLOR], ancak haftalık işsizlik başvurularının 33 bin azalarak 342 bine inmesi, dayanıklı tüketim malı siparişleri ve yeni ev satışlarındaki gerilemeden daha fazla etki yaptı.

Mali sektör ve tüketici sektörünü şirketlerinin en kötüsünü atlattığına yönelik beklentiler Wall Street'te hisselerin yükselmesini sağladı. Bankalar Merrill Lynch önderliğinde sert bir yükseliş yakaladı. Merrill Lynch'in hisse baçına 35 sent kar payını dağıtacağını açıklaması, yatırım bankasının bilançosunun güçlendiği ve sermaye artırımı ihtiyacı olmadığı şeklinde algılandı ve hisseleri % 7 yükseldi.

Morgan Stanley, Lehman Brothers, Man Financial % 6, Goldman Sachs, Wachovia, Citigroup, Credit Suisse % 5 civarında yükseldi. Ford Motor'un geçen yılki 282 milyon dolarlık zarardan sonra bu yıl ilk çeyrekte 100 milyon dolar kar açıklaması da endeksleri destekledi.

Seans içinde [COLOR="red"]12,942 puanı gören Dow Jones [/COLOR]günü % 0,67 artışla 12,848 puandan tamamladı.

Kapanıştan sonra gelen Microsoft bilançosu ise karlılık açısından analistlerin beklentlerini karşıladı ancak satışların ve ileriye dönük beklentilerinin zayıf olması hissede satış getirdi. Seansı % 1 yükselişle kapatan [COLOR="red"]Microsoft hisseleri elektronik işlemlerde % 5 geriledi[/COLOR].

Asya borsalarında yükseliş devam etti. Yenin dolar karşısında gerilemesi Tokyo Borsası'nda ihracatçı şirket hisselerine alım getirdi. Toyota, Canon gibi şirketlerin önderliğinde [COLOR="red"]Nikkei Endeksi % 2 yükseldi. Dolar-yen paritesi 104,20 seviyesinde işlem görüyor[/COLOR]. Diğer Asya borsalarında da hafif yükselişler var. şangay'da dünkü % 9,3'lük artışın ardından bugün de % 1,5 yükseliş var.

Japonya'da tahvil piyasasında ise satışlar vardı. Enflasyonun son 10 yılın en yüksek hızında artması faiz artırımı beklentilerini güçlendirdi. Mart'ta çekirdek enflasyonun 12 aylık artışı % 1,2 oldu, şubat'ta % 1 düzeyindeydi. Japonya Merkez Bankası'nın bu yıl içinde faiz artırımına gidebileceği olasılığı dünkü % 39'dan bugün % 79'a yükseldi. Mart başında faiz indirimi beklentisi % 73 düzeyindeydi.

Wall Street Merrill Lynch ile ralli yaptı
25.04.2008 08:10:07 - ÖZGÜR ALTUğ

Cuma gününe de sirayet eden iyimserliğin ana nedeni ABD. Nasdaq’da başlayan yükselişin dün ABD'de seans öncesi gelen ekonomik verilerle destek bulması beklenirken beklentilerden kötü çıkan kar rakamları ve ev satışları nedeniyle Amerikan borsaları dün seansın ilk saatlerini düşüş trendinde geçirdi. Fakat daha sonra Merrill Lynch'in ettiği zarara karşın temettüsünü azaltmayacağını açıklamasıyla destek bulan finans hisselerinde ciddi bir rally başladı.

Dow Jones bir ara %1.5 yükseldikten sonra seans sonunda bir miktar kar satışına maruz kaldı. Fakat kapanışlara bakıldığında dün ABD'de ciddi bir iyimserliğin yaşandığını ifade etmek gerekiyor. DJ %0.7 ve Nasdaq %1.0 oranında yükseliş kaydetti. Oynaklık endeksi VIX’in seans içinde 4 aydan sonra ilk defa 19 seviyesine gerilediğini gözlemledik.

Ayrıca seans kapandıktan sonra açıklanan Microsoft karının beklentilerden iyi çıkmasına ve 2008 yılının kar tahminini yükseltmesine karşılık ikinci çeyrek beklentisinin tahminlerden düşük kalmasıyla Microsoft hisseleri seans sonrası işlemlerde %4 geriledi. Bu düşüşe rağmen bu sabah DJ ve S&P future’larının %0.3 civarında yukarıda olduğunu sadece Nasdaq future’larında %0.1’lik bir düşüş olduğunu görüyoruz.

Uluslararası piyasalarda piyasa performansı olarak ABD'nin şimdilik bir parça gerisinden gelen Avrupa'da dün yine satış baskısı hakimdi. Credit Suisse ve Novartis ile ilgili olumsuz rakamlara karşılık Bayer ve ABB'den gelen olumlu haberler karşısında Avrupa borsaları gün boyunca esasında düşüş gösterdi. Sadece DAX %0.4 yükselirken FTSE %0.5 ve CAC %0.3 geriledi. Avrupa borsalarının bugün yükselişle açılması bekleniyor.

Bu sabah Asya piyasalarında da bu iyimserliğin sürdüğünü görüyoruz. Nikkei endeksi zayıf Yen’in de desteğiyle şu sıralarda %2.1 civarında yükselişte. Diğer Asya piyasalarında da %1 civarında yükselişler dikkat çekiyor. Önceki gün %9 yükselen Çin borsasının bugün de hafif yukarıda olduğunu görüyoruz. Bugün Avusturalya ve Yeni Zelanda'nın Anzak Günü nedeniyle tatil olduğunu da belirtelim.

Madenler, altın, petrol, benzin, doğalgaz vs. vs. Aklınıza gelen ve fiyatlaması dolarla yapılan neredeyse her türlü emtianın fiyatı dün euro karşısında çok hızlı bir değer kazancı yaşayan dolar nedeniyle geriledi. ABD'de ham petrol fiyatları 120 dolardan 114 dolara gerilerken spot piyasada altın fiyatları 915 dolardan 882 dolara kadar düştü.

Artık haftanın son işlem gününde sakin bir seyir bekleniyor piyasalarda. Dünkü yoğun kar trafiğinin ardından bugün ABD'de sadece 5 şirketin (hepsi seans öncesinde) açıklanacak kar rakamlarına bakacağız (Goodyear ve Wendy's özellikle). Onlar içinde de piyasaları büyük şirketler kadar etkileyebilecek bir şirket gözükmüyor. Ekonomik veri olarak da 17.00’de açıklanacak Nisan ayı Michigan Güven Endeksi dışında herhangi bir veri bulunmuyor. Mart ayında 63.2'ye düşerek son 28 yılının dibini gören endeksin 63.8 seviyesine toparlanması bekleniyor. Bugün Avrupa'da ise Ericsson karını ve ıngiltere büyüme rakamlarını takip edecek piyasalar.

ÖZGÜR ALTUğ
Raymond James Türkiye Başekonomisti

ıMKB Bugün ıçin Beklenti :
ıMKB30 spot endeksin daha önce bir kaç kez denediği ve geçemediği 54000 seviyesi
olduğu yukarıdaki grafikte çok net olarak görülmektedir. Dün özellikle Avrupa’da ve ABD’de
başlayan olumlu hava ve gelen datalarda beklentilerin üzerinde gerçekleşmeler ıMKB30 spot
endekse de alım getirdi ve 54000 seviyesinde kapanış yapmasına neden oldu. Bu seviyenin
geçilmesi ıMKB30 spot endeksi 56000 seviyesindeki asıl zorlu direncine taşıyacaktır.

Sürekli belirttiğim gibi; bu seviyelerden gün aşırı olarak kısa pozisyon taşımak olduça
risklidir. 54000 seviyesinin geçilmesi elinde kısa pozisyon olan yatırımcılar için bu riski
arttıracaktır.
şu ana kadar ki verilere bakılarak bugün VOB’ta açılışta;

Nisan vadeli ıMKB30 sözleşmelerinin güne; [COLOR="Red"]350-500 puanlık bir yükselişle başlangıç yapabileceğini bekliyorum.[/COLOR]

Dolar/YTL haziran vadeli dolar sözleşmesinin, 1,2880 spot fiyatlara göre teorik fiyat
gereği [COLOR="red"]VOB’ta güne 1,3120-1,32 aralığından başlamasını bekliyorum.[/COLOR].


Nuri SEVGEN

A YATIRIM

[url]http://www.turkborsa.net/docs/PeriyodikRaporlar/VOB_250408.pdf[/url]

Turkish Yatırım VOB bülteni

VADELı ışLEMLER :
%0.32 artış ile 54.075 seviyesine yükselen endeks kontratlarının 55.000
seviyesine kadar yükselmesi beklenebilir. Endeksteki 44.500 direncine paralel
olarak burada da [COLOR="Red"]55.000-55.500 bandından short denenebilir[/COLOR].

%1.64 gerileme ile 1.2920 seviyesine ulaşan dolar kontratları ise 1.2890 seviyesinden güne
başlayabilir.

ATA YATIRIM

VOB: Vob Nisan kontratlarında, 54,50 seviyesinden geçen ana direnç noktasını kırma çabası devam ediyor. Bir günlük tatilin ardından yeniden işleme başlayan kontratlarda, 54,50 direnç noktasını kırma çabasının yeniden satışla karşılaştığını gözlemliyoruz. Kontratlarda, 54,50 ana direnç noktasını izlemeye devam ediyoruz.

Aşağıda 53,50 seviyesi destek konumunda bulunurken, kontratlarda oluşan yukarı hareketin güç kazanabilmesi için, 54,50 direnç noktasının artan işlem hacminin desteğiyle yukarı kırılması gerekiyor. 53,50 desteğinin aşağı geçilmesi ise kontratlarda zayıflama sinyali yaratarak, 53,00 ve 52,50 seviyelerine doğru yeniden satış baskısının yaşanmasına neden olacaktır.

YAPI KREDı YATIRIM

S&P'ye göre [COLOR="Red"][B]petrol yılsonu 91 dolar [/B][/COLOR]
25.04.2008

Standard & Poor's analistleri ham petrol fiyatlarının ABD ekonomisindeki durgunluğa bağlı olarak yıl sonuna doğru istikrara kavuşacağını yada su andaki düzeyden aşağı doğru ineceğini tahmin ediyorlar.

S&P analistlerine göre[COLOR="red"] yıl sonunda ham petrol fiyatları varil başına 91 dolar seviyesinde olacak. Ancak aynı analistler ham petrol fiyatının bu düzeyin 50 dolar aşağı yada yukarısında gidip gelebileceği uyarısında da bulunuyorlar. [/COLOR]

New York'ta petrol ve doğal konulu bir yuvarlak masa toplantısında konuşan S&P başekonomisti David Wyss "ABD ekonomisindeki durgunluğun fiyatlar üzerinde aşağı doğru çok fazla bir etki yapacağını düşünmüyorum, çünkü [COLOR="red"]emtia talebinin büyük çoğunluğu ABD dışından geliyor[/COLOR]," dedi.

Özellikle gelişmekte olan ülkelerde artan ham petrol talebi, fiyatların artmasında en önemli etken olarak gösteriliyor. S&P analistleri bu nedenle petrol fiyatlarındaki düşüşün ABD'deki durgunluğa karşın daha yumuşak olacağını düşünüyorlar.

S&P başekonomisti Wyss, "Emtia fiyatları yükselirken aşırıya kaçma eğilimi daima vardır. Emtia fiyatları tepe noktadan aşağı inecek, ancak özellikle Asya'dan gelen talep nedeniyle bu biraz uzun sürecek" dedi.

Bu arada Totonto Merkezli CIBC World Markets, dün yayınladığı bir raporda, ham petrol arzındaki tahminlerin aksine yaşanan sıkışıklık ve özellikle Çin ve Rusya'da artan petrol talebinin ham petrol fiyatlarını önümüzdeki dört yıl içince varil başına 200 doların üzerine çıkartabileceğini öne sürdü.

S&P başekonomisti Wyss, ABD ekonomisinin durgunluğa girmesi nedeniyle petrol fiyatlarını yükseltme konusunda bir etkisinin olamayacağını, ancak bu durgunluğun mali ve parasal teşvikler nedeniyle kısa ve yumuşak olacağını tahmin ettiğini söyledi.

Doların petrole etkisi fazla değil

Bu arada yuvarlak masa toplantısına katılan ekonomistler, ham petrol fiyatlarının yükselmesinde piyasada sürekli suçlanan ABD dolarının zayıf gidişinin fiyatlara fazla etkisi olmadığını söylediler.

Ham petrol fiyatları Nymex'de son 12 ayda yüzde 80 artmasına karşın, David Wyss, bu artışın yüzde 10 yada 20'sinin dolardaki zayıflamaya bağlanabileceğini söyledi. Ham petrol fiyatları başka para birimleri ile değerlendirildiğinde de hızla yükseldi.

Petrol piyasalarında bilgi ve fiyat sağlayan Platts şirketinden John Kingston da OPEC''in ham petrol fiyat referans spetinin geçtiğimiz günlerde euro cinsinden de birkaç rekor kırdığını söyledi.

Sonuçta analistler petrol piyasasının temel arz ve talep koşullarına bağlı olarak şekilleneceğini söyledi.

Kingston bunlara örnek olarak Meksika'da Başkan Felipe Calderon'un şu ana kadar başarız kalan devlet petrol şirketi Pemex'te reform yapma çabalarının piyasayı korkuttuğunu, Irak'ta ise ham petrol üretiminin artmasına karşın bunun şiddet olayları nedeniyle sürdürülebilir olup olmadığının bilinmemesinin belirsizlik yarattığını söyledi.

Semih Saçlı: Uzun vadeli trend nereye gidiyor?
25.04.2008 12:22

Piyasalarda daha evvelki raporumuzda belirtmiş olduğumuz yana doğru bir bekleme tablosunu tasdikleyen bir resim çiziliyor. Bu, dünkü yükselişlere rağmen , [COLOR="red"]beş gündür bir aşağı bir yukarı giden endekslerin kırmış oldukları direnç noktalarının üzerinlerinde gözle görünür bir yol alamadıklarından anlaşılıyor.[/COLOR]

ABD piyasasındaki dünkü yükselişlerin, Avrupa Birliği'nden gelen zayıf veri akımına karşılık ABD'den gelen beklenenden olumlu veri akımının doları güçlendirmesi sonucu emtia fiyatları üzerinde oluşan baskının ABD piyasasında oluşturmuş olduğu rotasyondan kaynaklanmakta olduğunu düşünüyorum.

Geçen haftadan beri 6 günde % 6 yükselen enerji endeksinin bir düzeltme yapmaması artık mantık dışına çıkmaya başlıyordu ki bu da piyasalarda bir dengesizlik oluşturmaya başlamıştı. Ve sonunda dün enerji fiyatlarında bir rahatlık gözlendi. Her ne kadar çok büyük bir gerileme olmasa da fiyataların kısa vade de olsa yükselişlerine ara veriyor olabilmesi piyasaları biraz da olsa rahatlattı. Bu da ekonomik hassasiyeti çok olan ve bu yükselişten nasibini alamamış finans şirketlerine bir talep oluşturdu. Dün gelen dayanıklı tüketim siparişleri verilerinden çıkan sonucun kötü haber olmaması nedeniyle piyasaların bunu iyi haber gözü ile algılaması da gücünü hafif hafif kaybetmeye başlayan piyasalara talep oluşturdu.

Dünün en önemli noktası enerji pozisyonlarının finans şirketleri ile yer değiştirmesiyle gerçekleşti . Bu rotasyonun sebebinin ise ABD'den gelen beklenenden iyi ekonomik verilerin ekonomik hassasiyeti yüksek olan ve piyasalarda çok zayıf kalmış finansal sektörü çekici hale getirdiğinden kaynaklandığı kanısındayım.

Ama sonuçta daha önce bahsettiğimiz bekleme devresinin devam etmekte olduğunu düşünüyorum. Her ne kadar piyasalar hafif yukarı yan band hareketi içinde olsalar bile. Bu hareketin piyasaların trendi açısından ne demek olduğunu ancak Fed'in ay sonundaki açıklamalarından sonra anlayabilecegimizi düşünüyorum.

Benim gözüme çarpan önemli noktalardan biri [COLOR="red"]büyük ölçekli tüketici firmalarına olan baskının hala devam etmekte olması, piyasalardaki hacmin düşmesi ve teknolojinin piyasaları desteklediği olumlu havaya güç verecek bir haber akımının geçen bilançolar ile artık ortadan kalkması ile piyasaları ateşleyecek geriye pek birşeyin kalmadığıdır[/COLOR]. Sonuçta önümüzdeki zaman zarfı içinde piyasaların odaklanacağı en önemli noktalar [COLOR="red"][B]Fed ve enerji fiyatları [/B][/COLOR]olacaktır diye düşünüyorum.

Görüşüm, finans şirketlerine gelen bu talep bir kısa vadeli rotasyondur. Önemle izlenmesi gereken noktalar enerji fiyatlarının içine girmiş oldukları bu kısa düzeltmeyi bitirdiklerinde piyasalarda tekrardan oluşacak olan rotasyondur.Yani [COLOR="red"]dün bankaları alıp pahalanmış enerjiden çıkış yapan fonlar, enerjiye geri girerken bu sefer bankaları yine satacaklar mı yoksa yatırımlarını uzun vadeli olarak koruyacaklar mı?[/COLOR] Tabi bu sorunun cevabını zaman gösterecek ama sonuçta bunlar bence kısa vadeli detaylardır.

Biz şimdi her zaman ki gibi uzun vadeye bakalım. En önemli olan bence şu an itibari ile Fed'in hareketi ve piyasaların bu hareketin sonrası tavrı olacaktır.Daha önceki yazılarımda bahsettiğim gibi, Fed'in stratejisinde yükselen enfilasyon beklentilerinden dolayı bir değişim zamanının yaklaştığını düşünmekteyim. Bu sadece ABD için değil, Avrupa Birliği için de aynen geçerlidir. Özellikle Avrupa Birliği bir hareket içine girmez ve ABD Merkez Bankası ile bir korelasyon ile uluslararası piyasaların adına en iyi strateji kurmaya çalışmaz ise yıl sonu enflasyonunun Avrupa Birliği'nde % 5'lerin çok üzerinde olabileceği kanısındayım. Bunun da bütün merkez bankalarının kendilerini kendi ayaklarından vurmalarına misal olacağı kanısındayım. Yani ellerindeki silahı (gücü) kendi zararlarına kullanmış olacaklarını düşünüyorum.

Sonuç olarak dünya önümüzdeki çeyrek içinde çok önemli bir döneme giriyor. Bu dönemin ismini de; [COLOR="red"][B]büyüme mi yoksa enflasyon mu [/B][/COLOR]dönemi olarak koyabiliriz diye düşünüyorum. Haklıysam Fed'in %50 olasılık ile faizleri durduracağı kanısındayım. Durdurmasa bile, önümüzdeki toplantı ile ilgili bu yönde piyasalara sinyaller vereceğini düşünüyorum.

Ve bunun sonucu orta ve uzun vadede böyle bir atmosferin tüketiciye ne yapacağının piyasalar tarafından yakından takip edileceğini düşünüyorum. Artık bundan sonra en önemli gösterge ne teknoloji ne finans şirketleri ne de direnç noktaları olacaktır. En önemli göstergeler enerji, Fed'in enflasyon stratejisi ve bu denklemin oluşturduğu sonuç itibariyle Tüketici endekslerinin serbest piyasalarda oluşturduğu tepkiler olacaktır diye düşünüyorum. Bu Tüketici endekslerinin kırılması bence ABD ekonomisinin ve piyasalarının resesyona girme olasılığının % 90'lara çıkacağının bir işareti olacaktır. Bu da uzun vadede piyasaların en zirve noktalarından sadece %10 değil de % 25'lere varan gerilemeler göstermelerini sağlayacaktır diye düşünüyorum.

Sonuç olarak görüşüm, geçen hafta cuma günü yazdığım rapordaki gibi [COLOR="Red"]piyasaların pahalanmış olduğu yönündedir.[/COLOR] Özellikle büyüme verilerinin düşük beklendiği önümüzdeki iki çeyrek göz önüne alınca fiyatlamaların artık piyasaları çekici hala getirmediğidir. Piyaslarda yükselen olumlu havanın ve buna paralel yükselen fiyatlamaların büyüme olmadan sadece orta vadeli bir sindirim hareketi ile sınırlı kalacağını, bunun da bu haftalar içinde orta vadeli trendin sonuna gelmiş olma olasılığımızın çok yüksek olduğunu gösterdiğini düşünüyorum. Bu gözlemlerime dayanarak piyasaların Fed'in kararına olan tepkisinin dikkatle izlenmesi ve aynı anda yükselen enerji endeksinin de gözden kaçırılmaması gerektiğini düşünüyorum

Piyasalar keskin viraja hızlı giriyor
25.04.2008 14:17

Piyasalar haftaya yapılacak Fed toplantısı öncesinde olumlu havayı koruyor. Dışarıda dolar değerlenirken içeride YTL değerleniyor, borsa endekslerinde yükseliş sürüyor.

Piyasalarda "en kötüsünün sona erdiği" yönündeki yorumlar olumlu havanın başlamasına yol açarken, Fed'in faiz indirimlerini durdurmak üzere olduğuna yönelik beklenti ve ABD'de açıklanan bilançolar yükselişi destekledi.

Bununla birlikte birçok analist bunun bir ayı piyasası rallisi olduğu ve sona ermek üzere olduğu görüşünde "yükselişin sonuna geldik mi?" sorusunu yanıtladı.

Hakan Avcı

Gelecek hafta verilerin ve gelişmelerin yoğun olacağı bir hafta olacak. Özellikle Fed'in kararı ve açıklaması önemli. Yine de Fed'in kendini faiz indirimlerine son verme yönünde kesin bir şekilde bağlayacağını düşünmüyorum. Aksine ABD piyasalarındaki panik havasının azalması süreci büyük ihtimalle devam edecektir. Yurtiçinde ise yaklaşan enflasyon verisinin yaratabileceği herhangi olası bir sürpriz özellikle bono piyasasını rahatsız edebilir.

Kerem Dalbudak

Gelecek haftanın en önemli verisi 30 Nisan'da açıklanacak ABD ilk çeyrek büyüme rakamları. Bu da genel teamülün tersine artı bir rakam gelebilir. Bunun gerçekleşmesi durumunda da aylardır konuşulagelen ''ABD'de resesyon'' senaryoları bir anda rafa kaldırılacak, bu da piyasalar üzerinde çok olumlu bir etki yaratacaktır. Aksi takdirde ''finansal krizin sonuna mı geldik?'' tartışmaları bir kenara bırakılıp ''ABD resesyonunun kaç çeyrek süreceği'' tartışmaları başlayacaktır.

Ömer Gencal

Özellikle geçtiğimiz son 3 haftada yaşanan beklenti spekülasyonu nedeniyle alınan pozisyonların, ciddi şekilde likide edildiğine şahit olduğumuz bir hafta yaşadık. Bu dönemde de özellikle volatilitenin dolar-YTL başta olmak üzere tüm para birimlerinde aşağı doğru bir trend izlediğine şahit olduk. Önümüzdeki hafta oluşabilecek volatilite için piyasa tüm hazırlıklarını yapmış görünmekte.

Sinan Okumuş

Fed'in faizi 25 baz puan daha düşüreceğini, ilk çeyrek büyümesinin eksi veya sıfıra yakın artı çıkacağını ve düzeltmenin sona ereceğini düşünüyorum.

Kilidi açacak 3 anahtar


ABD'de bilanço dönemi atlatıldı ama gelecek hafta piyasaların seyrini yine ABD'deki önemli ölçüde üç gelişme belirleyecek. [COLOR="Red"]Çarşamba günü ABD'de ilk çeyrek büyüme rakamları açıklanacak[/COLOR]. Aynı akşam [COLOR="red"]Fed faiz kararını [/COLOR]duyuracak. [COLOR="red"]Cuma günü ise Nisan ayı işsizlik verileri [/COLOR]piyasaların yönünü çizecek.

Beklentiler % 0 ile 0,4 arasında yoğunlaşıyor. Ekonominin açılan destek paketleri nedeniyle küçülmediği, artı rakamlarda tutunmayı başardığı düşünülüyor.

Fed salı günü başlayıp çarşamba sona erecek toplantısında ilk çeyrek büyüme rakamına bakarak karar verme şansı bulacak. Beklentiler Fed'in son kez çeyrek puanlık bir indirim yapacağında yoğunlaşıyor. Cuma günü Chicago Borsası'ndaki işlemlere göre çeyrek puanlık indirim şansı % 78'e yükseldi. Faizin aynı kalması olasılığı ise % 22. Oysa bir hafta önce beklentiler çeyrek ya da yarım puanlık indirim üzerinde yoğunlaşıyordu.

Piyasaların son dönemde yükselişe geçmesiyle gelen rahatlama ve enflasyonda yükseliş kaygıları faiz indirimi beklentilerini giderek zayıflatıyor. Gıda ve enerji fiyatlarındaki tırmanışın enflasyonu sıçratmasından korkuluyor.

Cuma günü ise Nisan ayı işsizlik verileri açıklanacak. Tarım dışı istihdamın 70-80 bin düzeyinde azaldığı tahmin ediliyor. ışsizlik oranı beklentisi ise % 5,2'de yoğunlaşıyor. Tarım dışı istihdam beklendiği gibi gelirse ilk 4 aylık ortalama düşüş 80 bin civarında gerçekleşmiş olacak. Her ay 150 bin civarında istihdam yaratması beklenen bir ekonomi için kötü bir rakam ancak 1980 yılındaki durgunlukta aylık ortalama iş kaybı 289 bin düzeyinde gerçekleşmişti.

ış kaybı rakamlarının sınırlı kalması, doların değer kaybetmesine bağlı olarak artan ihracat talebine ve uzun süredir istihdamda kısıntıya giden şirketlerin artık çok yüklü işten çıkarmalar yapacak durumda olmamalarına bağlanıyor.

[COLOR="red"][B]Büyüme ve özellikle tarım dışı istihdam verilerinin beklenenden iyi gelmesi piyasalarda yükseliş trendinin sürmesini sağlayabilir. Kötü gelirse ayı piyasası rallisinin de sonuna gelmiş olacağız.[/B][/COLOR]

Bayram değil, seyran değil nedir bu rallinin sebebi?
CÜNEYT BAşARAN

Enteresan bir durumdan geçiyoruz. Elimizde ''en kötüsü geride kaldı'' savını destekleyecek çok bir veri yok. Üstelik sıkıntının kaynağı olan LIBOR piyasasındaki oranlarda bir gevşeme de yok. Diğer taraftan geçen hafta dibi gördüğü iddia edilen Amerika'daki Konut Piyasasına yönelik Perşembe gelen data hiç umut verici değil. Peki bayram değil seyran değil nedir bu rallinin sebebi?

Bence çok da temel bir sebep yok. Ortamın durulduğunu düşünen ve Amerika'da FED'in toplantısına kadar yeni ve kısa süreli bir balon oluşabileceğini düşünen yatırımcıların alımlarından ibaret olay. Son datalar FED'in yeni bir faiz indirimi için işinin çok da kolay olmadığını gösteriyor. Ancak piyasalar da faiz indirimine bağımlı bir hale geldiler.

Ben haftaya piyasaların bu gerçekle yüzyüze geleceğini ve iki haftadan beri yaşanan yalancı bahar havasından çıkacağını düşünüyorum. Türkiye kanadında ise yaklaşan Mayıs ayı enflasyonu öncesi yatırımcılar karları masadan alıp ''gelecek haftalara'' bakacaktır.

CÜNEYT BAşARAN
Standard Bank