Ekonomik Bakış

Veri Akışı

ABD Haftalık Mağaza Satışları Verisi (TS;14.45).

ABD Haftalık Redbook (TS;15.55).

ABD Mart Ayı 2. El Konut Satışları (TS;17.00, Beklenti 4,950,000).

ABD Nisan Ayı State Street Güven Endeksi (TS;17.00).

ABD DuPont 2008 1. Çeyrek Bilançosu (ABD’de Piyasalar Açılmadan Önce, Beklenti Hisse Başına 126 Cent Kar).

ABD McDonald's 2008 1. Çeyrek Bilançosu (ABD’de Piyasalar Açılmadan Önce, Beklenti Hisse Başına 70 Cent Kar).

ABD AT&T 2008 1. Çeyrek Bilançosu (ABD’de Piyasalar Açılmadan Önce, Beklenti Hisse Başına 74 Cent Kar).

ABD Yahoo 2008 1. Çeyrek Bilançosu (ABD’de Piyasalar Kapandıktan Sonra Beklenti Hisse Başına 9 Cent Kar).

[url]http://www.turkborsa.net/docs/PeriyodikRaporlar/VOB_220408.pdf[/url]

Turkish Yatırım VOB Bülten

[IMG]http://img521.imageshack.us/img521/2176/vob080422hl3.png[/IMG]

VOB-Bear piyasa rally'si son buldu mu?



Pazartesi günü ABD ve Avrupa sermaye piyasaları, gelmeye devam eden kötü şirket karları sonrasında “geçen haftaki kredi krizinde en kötüsü yaşandı ve fiyatlandı” yönündeki olumlu havayı bırakarak düşüşler gösterdi. Para piyasaları erken saatlerde ıngiltere Merkez Bankası’nın likiditeyi arttırma yönünde piyasalara 50 milyon pound para aktaracağı yönünde bir plan açıklamasını az da olsa olumlu karşılamıştı, daha sonra birçok analistin olay üzerinde çok farklı yorumlarda bulunması bu planın yatırımcılar üzerinde oluşturduğu olumlu havayı yok etti. ıngiltere Merkez Bankası’nın özel likidite planın kendi başına kredi krizinin çözülmesinde yeterli olamayacağı fakat kredi piyasalarındaki kötü durumun çözülmesinde etkin bir rol oynayacağı konuşuldu. Fakat böyle bir projenin vergi ödeyenlere ve makro ekonomiye yeni yükler yükleyeceği unutulmamalı.



Asya ve Avrupa sermaye piyasaları geçen haftaki kazanımlarının bir kısmını Pazartesi günü geri verdi. Dow Jones %0.19 ve S&P 500 %0.16 düşüş gösterdi. ıki endekste geçen hafat %4 civarında yükseliş göstermişti. Fakat yükselişlerini devam ettiremeyip teknik olarak anahtar kabul edilen seviyelere yükselemedi. Bank of America birinci çeyrekte karlarında düşüş açıklayarak, ABD ekonomisinin ikinci çeyrekteki büyümesi yönünde olumsuz bir hava estirdi. Avrupa’da FTSE Eurofirst 300 endeksi %1.1 ve FTSE 100 %0.1 düştü. (Asya sermaye piyasaları, ABD ve Avrupa’nın etkisinde aşağı yönlü hareketini devam ettirmekte. Nikkei 225 %1.17, Shangai %3.12 ve Hang Seng %0.8 aşağıda işlem görmekte.)



Emtia fiyatları yükselişini devam ettirmekte. Dün ham petrol fiyatları yeni rekor seviyeler gördü. Mayıs vadeli Batı Texas Intermediate’de ABD ham petrolü 117.6$ seviyesine yükseldi.



Nisan Vadeli IMKB – 30 endeksi dünü yatay bir seyir izleyerek 54.125 puandan kapattı. Geçen haftanın aksine pazartesini kayıplarla kapatan global piyasaların ve aşağı yönlü işlem görmekte olan yurtdışı vadeli sözleşmlerinin etkisi ile aşağı yönlü hareketlerin etkisinde geçecek bir gün beklemekteyiz. Özellike 2007 yılının en iyi performansını gösteren Shanghai (Çin) endeksinin Ekim ayındaki en yüksek seviyesinden bu güne %50’nin üzerinde değer kaybetmesi ve sert kayıplarına halen devam ediyor olması gelişmekte olan piyasalara güveni zedelemekte. Özellikle dün S&P’nin gelişmekte olan piyasalar içerisinde en riskli olanların Avrupa’da olanlar olduğunu açıklamasından sonra IMKB’nin alıcı bulmakta zorluklarının artacağını görebilmekteyiz. Devam etmekte olan siyasi belirsizlik Türkiye’nin zor günlerinin devam edeceği yönündeki işaretlerden biri. Mart ortasında Bear Stearns’ün batmasından bu güne bear piyasa rally’si (yani aşağı yönlü trendde tepki alımları) olarak adlandırılan bir yükseliş izlemekte idik. Ama psikolojik destek noktalarının kırılamaması ABD ve Avrupa endekslerinin yeniden aşağı yönlü hareketlerini hızlandırmasında etkili olabilir. ABD ve Avrupa’nın etkisinde IMKB’ye de satışların gelmesi muhtemeldir. Fakat IMKB kapatma davası öncesindeki Wall Street ile olan yüksek korelasyonunu kaybetmiştir. Bugün aşağı yönlü hareketlerin yaşanacağı ve 52.500 seviyelerinin görülebileceğini beklemekteyiz.

TERA

ABD'DE BUGÜN BıLANÇOSUNU AÇIKLAYACAK şıRKETLER

MCDONALD’S CORP. ABD’DE PıYASA AÇILIşINDAN ÖNCE BıLANÇOSUNU AÇIKLAYACAK (HBK: 0,70 $)

LEXMARK INTERNATIONAL, ABD’DE PıYASA AÇILIşINDAN ÖNCE BıLANÇOSUNU AÇIKLAYACAK (HBK: 0,89 $)

DU PONT, ABD’DE SAAT 13:00’DE BıLANÇOSUNU AÇIKLAYACAK (HBK: 1,28 $)

WESTERN UNION, ABD’DE SAAT 14:30’DA BıLANÇOSUNU AÇIKLAYACAK (HBK: 0,28 $)

AT&T, ABD’DE SAAT 15:00’DE BıLANÇOSUNU AÇIKLAYACAK (HBK: 0,74 $)

YAHOO, ABD’DE PıYASALAR KAPANDIKTAN SONRA BıLANÇOSUNU AÇIKLAYACAK (HBK: 0,09 $)

Günün sorusu: Yükselişin sonu geldi mi?
22.04.2008

Piyasalar yeni bir dönemece girmek üzere. Mart ortasında Bear Stearns'ün iflasından bu yana piyasalar bir toparlanma süreci yaşıyor. Bazı analistler yükselişin birkaç ay daha sürebileceğini öngörürken krizin bitmediği ve temkinli olunması yönündeki uyarılar da sürüyor. Geçen ay krizin en hareketli olduğu dönemde alım önerisi vererek dikkatleri üzerine toplayan[COLOR="Red"] Morgan Stanley analisti Teun Draaisma bu kez yükselişin zirvesine ulaştığı uyarısını verdi... [/COLOR]

Morgan Stanley'in raporu özetle şöyle:

MSCI Avrupa Endeksi 17 Mart'taki en düşük seviyesinden bu yana % 11 yükseldi. Gelecek 12 ay için kesin olan, gelir hedeflerinin tutturulamayacağı. Maliyetler artıyor ve beklentiler çok yüksek. Ayı piyasasında yaygın biçimde gözlendiği şekilde sorunlara karşı alınan kararlı önlemler çerçevesinde % 10 artış bekliyorduk.

Ayı piyasası rallisinin bittiğini düşünüyoruz. Piyasa zamanlama göstergeleri bizi rallinin bittiği konusunda uyarıyor, alınması gereken önlemler alındı ya da alınması beklenenler fiyatlara dahil edildi. Banka değerleme göstergeleri de karları alma zamanının geldiğini söylüyor.

Piyasadaki hava olumluya döndü. Yetkililer dünyanın finansal sonunu getirecek süreci engellemek için en sert önlemleri aldı. Fakat bu bizim hala büyük bir gelir resesyonuyla karşı karşıya olduğumuz gerçeğini değiştirmiyor.

2008'de Avrupa'da şirket gelirlerinin %16 oranında düşeceğini tahmin ediyoruz. Gelir beklentisi genelde % 6 aşağı çekildi fakat hala % 6 büyümeye işaret ediyor ki bunu pek inandırıcı bulmuyoruz. ABD'de hacizlerin artmasını, ıngiltere'de konut piyasasındaki sorunların artarak sürmesini ve kredi sıkışıklığının Avrupa'daki büyümeyi vurmasını bekliyoruz.

Genel olarak kredi krizinin etkisi sahnede uzun süre kalmaya devam ettikçe Batı ekonomilerinde zayıf ekonomik büyümenin sürekliliğini koruyacağını düşünüyoruz. Bunun tersine, bazı büyük gelişmekte olan piyasaların büyüme dinamikleri, kentleşme, altyapı harcamaları ve teknolojik uyum süreci tarafından destekleniyor ve bu nedenle gelişmiş dünyadaki yavaşlamaya direnç gösterebilir. Bu durum, emtia fiyatlarının bu yıl önemli bir ölçüde gevşemeyeceği anlamına geliyor.

Gelirler en düşük noktasına gelene kadar yönsüz fakat dalgalı piyasalara hazır olun. Muhtemelen bu durum 2009'un ilk yarısında başlayacak olan gelirlerdeki yeniden artışa kadar devam edecek.

Boğa piyasasında sabır ve sermayeyi muhafaza etmek kilit noktalardır ve erken bir son için çağrı yapmaya gerek yok. Ayı piyasasının sonuna 3 temel şey işaret edebilir:

1) ABD satılmamış ev stoklarının devir hızı 5-6'ya düşer, bu da piyasanın dengelendiğini gösterebilir.

2) Avrupa'da şirketlerin getiri oranının ortalama seviyelerine yükselmesi

3) Kredi yetkililerinin kredi verme standartlarını sıkmaktansa gevşetmeyi tercih etmesi.

[IMG]http://img208.imageshack.us/img208/2554/image2204sa15vt7.jpg[/IMG]

Petrol fiyatları rekora doymuyor
Petrol fiyatları son olarak 119,90 dolarla rekor düzeye ulaştı. Rekor fiyatlarda, zayıf dolar kuru, yüksek talep, OPEC’in üretimi yükseltmemesi, Nijerya, İran ve Irak’ta yaşanan arz sorunları önemli rol oynuyor.

AA
Güncelleme: 14:44 TSİ 23 Nisan 2008 Çarşamba


ANKARA - Uluslararası piyasalarda petrol fiyatları 119,90 dolar seviyesine kadar çıkıp yeni bir rekor kırdı. Rekor fiyatlarda, zayıf dolar kuru, yüksek talep, Petrol İhraç Eden Ülkeler Örgütü’nün (OPEC) üretimi yükseltmemesi, Nijerya, İran ve Irak’ta yaşanan arz sorunları önemli rol oynuyor. Petrol fiyatlarının rekor seviyelerde seyretmesinde birçok faktör bulunuyor.
Petrol fiyatlarının yükselmesinde zayıf dolar kuru önem taşıyor. Bazı ekonomistler, yatırımcıların petrolü zayıf dolar karşısında hedge fonu gibi kullandıklarını düşünüyor.

Amerikan Merkez Bankası’nın faiz indirimi yaptığı ve kredi krizini dindirmek amacıyla mali piyasalara milyarlarca dolar enjekte ettiği Ağustos ayı ortalarından bu yana petrol ve altın fiyatları yükseliyor. Yatırımlar, hedge fonlardan çıkarak petrolün de aralarında bulunduğu emtialara akarken, fiyatlar da artıyor.

ABD VE ÇİN’İN TALEBİ ETKİLİYOR
Daha önce petrol fiyatlarının artışında arz sıkıntıları önemli rol oynarken, bugünlerde yaşanan rekor fiyatlarda daha çok en büyük petrol tüketicileri olan ABD ve Çin’den gelen talep etkili oluyor.

Küresel petrol talebinin büyümesi, 2004 yılındaki yükselişin ardından yavaşlasa da hala artıyor ve yüksek petrol fiyatlarının ekonomik büyüme üzerinde sınırlı bir etkisi bulunuyor.

Dünya petrolünün üçte birini sağlayan OPEC, 2006 yılının sonlarından itibaren petrol üretim miktarını düşürmeye başlaması ve petrol fiyatlarının düşmesini engelliyor. Uluslararası Enerji Ajansı önderliğindeki tüketici devletler, OPEC’i daha fazla petrol pompalaması için sıkıştırıyor.

Dünyanın en büyük sekizinci petrol üreticisi olan Nijerya’da petrol arzı, sabotajlar ve saldırılar nedeniyle 2006 Şubat ayından bu yana kesilmiş bulunuyor.

Dünyanın en büyük dördüncü petrol ihracatçısı İran, Batılı ülkelerle yaşadığı nükleer program anlaşmazlığı nedeniyle tüketicilere zaman zaman arz aksamaları yaşatıyor. Irak, petrol endüstrisini savaş öncesindeki durumuna getirmeye çalışıyor.

[url]http://www.ntvmsnbc.com/news/443886.asp[/url]

Dolar güven endeksi öncesi yükseldi
24.04.2008

ABD Doları euro karşısında rekor düşük düzeylerden bugün açıklanacak Alman iş çevreleri güven endeksinin Nisan ayında düşeceği beklentisiyle yükseldi.

Hafta başında euro karşısında Avrupa Merkez Bankası yöneticilerinden Christian Noyer'in Euro faizlerinin düşürülmesi bir yana arttırılabileceği şeklinde yorumlanan açıklamalarıyla 1.60 dolar seviyesine kadar gerileyen dolar bu sabah 1.5853 seviyesine kadar yükseldi. Noyer daha sonra açıklamalarının yanlış yorumlandığını söylemişti.

Euronun değer kaybetmesinde Avrupa Merkez Bankası'nın Euro bölgesinde düşen büyüme oranları nedeniyle faizleri arttırmayacağı ve güçlü euronun Alman ekonomisini olumsuz yönde etkilediği yolunda iş çevrelerinin görüşlerinin bugün açıklanacak endekse yansıyacağı beklentileri neden oldu.

Petrol stoklarla geriledi


Ham petrol fiyatları doların euro karşısında değer kazanması ve ABD'de artan petrol stokları nedeniyle varil başına 118 doların altına indi.

Haziran teslimi ABD hafif petrolü bu sabah 40 cent azalarak varil başına 117.90 dolar seviyesine geriledi. Nymex'de Mayıs teslim kontratı salı arz konusunda sorunlar olabileceği beklentileriyle 119.90 ile rekor düzeye çıktıktan sonra süresi tamamlanarak işlemden kalkmıştı.

ABD ham petrol stokları da geçen hafta 2.4 milyon varil arttı. Stokların artışı piyasada satış getirdi.

Fed'in haftaya yapacağı toplantıda piyasalardaki olumluya gidiş nedeniyle indirimi 0,25 puanda tutması bekleniyor.[COLOR="red"] Faizini % 2'ye indirecek olan Fed'in bir sonrak toplantıda faiz indirimi yapmayabileceği işareti verebileceği tahmin ediliyor. [/COLOR]

Vadeli işlemlerde 0,25'lik faiz indirimi % 80 olasılıkla fiyatlanıyor. Geçen hafta 0,25'lik indirim % 100, yarım puanlık indirim % 44 olasılıkla fiyatlanıyordu. Fed toplantısı 29-30 Nisan'da.

ABD'de dün endeksler Boeing etkisiyle yükseldi. Uçak üreticisinin beklenenden iyi gelen karı piyasada olumlu havayı artırdı.

Kapanıştan sonra açıklanan bilançolar genelde iyi geldi ama şirketler ileriye dönük kötü bir tablo çizdi. Kahve zinciri Starbucks 2008 yılı için beklentilerini aşağıya çektiğini kaydetti ve bu yılın şirket tarihimdeki en kötü dönem olduğunu vurguladı. Starbucks hisseleri kapanıştan sonra % 11 geriledi.

Apple'ın karı son çeyrekte % 36 arttı. Mac bilgisayar ve iPod, şirket satışlarının 7 milyar doların üzerine çıkmasını sağladı. Açıklamayla [COLOR="red"]Apple hisseleri önce % 4 yükseldi ancak şirketin bu çeyrek için beklentilerini düşürmesi hisselerin gerilemesine neden oldu.[/COLOR]

[COLOR="red"]Amazon.com [/COLOR]da beklentilerden iyi bir kar açıkladı ve 200 satış tahminlerini yükseltti. [COLOR="red"]şirket faaliyet karının ve kar marjının beklendiğinden daha düşük olacağını açıklayınca hisseleri % 5 düştü.[/COLOR]

ABD'de bugüne kadar bilançosunu açıklayan S&P 500 Endeksi'ne dahil 136 şirket bankalar hariç tutulursa ortalama % 9,2'lik kar artış hızı yakaladı. Ancak bankalar işin içine girince rakam eksi % 14,3'e dönüyor.

[COLOR="red"]Asya'da ise Çin etkisi öne çıktı.[/COLOR] Hisse senetlerinin 16 Ekim'den bu yana yarı yarıya düşmesinin ardından borsaya destek vermek isteyen Çinli yetkililer, hisse senedi işlemlerinden alınan binde 3'lük vergiyi binde 1'e düşürdü. Haber üzerine şanghay Bileşik Endeksi % 9,6 yükseldikten sonra günün ilk yarısını % 7,3 artışla kapadı.

[COLOR="red"]Hong Kong'da Çin etkisiyle % 1,5 yükseliş var, Tokyo hafif ekside. [/COLOR]

Deutsche Bank riskli tahvilleri için yeni bir satışa hazırlanıyor. Citibank 12 milyar dolar, Deutsche 5 milyar dolarlık satış yapmıştı. Deutsche bu kez Avrupa tahvilleri için büyük bir satış hazırlığı içerisinde.

ınişli çıkışlı seyir devam edecek
24.04.2008 08:24:57 - ÖZGÜR ALTUğ

Sermaye piyasalarındaki dalgalı hareket bizim tatil olduğumuz iki günlük dönemde de devam etti. DJ dün %0.3 yükselmesine karşın iki günlük harekette bakıldığında %0.5'lik bir düşüş yaşandığını gözlemliyoruz. Dün Amerikan borsalarının yükselmesinde yine beklentilerden iyi gelen Boeing gibi kar rakamları etkili oldu. Teknoloji hisselerinde önceki günkü kayıplar büyük ölçüde geri alınırken seans sonrası açıklanan Apple karı bir önceki yılın aynı dönemine göre ciddi bir artışa işaret ederken analist beklentilerinin hafif altında kaldı. Vadeli işlemlerde Amerikan borsalarının %0.3 aşağıda olduğu gözleniyor. Ayrıca bono garantörü Ambac şirketinin ilk çeyrekte de büyük bir zarar yazması sonrası %30'dan fazla düştüğünü belirtelim.

Altın ve petroldeki yükseliş trendinin dün kesintiye uğradığını görüyoruz. 120 dolardan 117 dolara gerileyen petrol ve 930 dolardan 895 dolara gerileyen altın fiyatları dikkat çekiyor. ABD'de artan petrol rezervlerinin yanında euro-dolar paritesinin 1.6019'dan 1.5850'ye geri çekilmesi petrol fiyat düşüşlerinde etkili oldu. Avrupa borsalarında dün hisseler yine oldukça dalgalı bir seyirden sonra ortalama %0.7 yükselerek günü tamamladı.

Bu sabah ise Asya borsalarında karışık bir seyir göze çarpıyor. Nikkei'nin +0.4% ile -%0.4 arasında gidip geldiğini ve diğer Asya borsalarında da 0'a yakın hareketler olduğunu söyleyebiliriz. Dünya borsalarının dışında hareket eden Çin borsasının %7'yi aşan bir yükselişe bugün imza attığını görüyoruz. Hükümetin işlem vergisini azaltmasının bu yükselişe destek verdiği ifade ediliyor.

Latin Amerika'da Amerikan borsalarındaki önceki günkü düşüşte günü hafif yükselişle tamamlarken dün Amerika'daki yükselişe karşın hafif gerilemeler gözlendi. Bovespa dün %0.7 gerilemesine karşın bizim tatilde olduğumuz dönemde net olarak %0.04'lük artış kaydetmiş oldu. Genel olarak MSCI EM endeksine baktığımızda da %0.8'lik bir yükselişten bahsetmek mümkün.

Inişli çıkışlı piyasa hareketlerinin devam etmesinin beklendiği günde Avrupa'dan gelecek cari işlemler dengesi verilerinin piyasalar üzerinde etkili olması beklenmiyor. ABD'de açıklanacak dayanıklı tüketim malı siparişleri, haftalık işsizlik başvuruları ve yeni ev satışları yakından takip edilecek. Ayrıca yine Amerika'da açıklanacak birçok kar rakamı (özellikle Motorola, 3M ve Microsoft karları) yakından takip edilecek. Bunlara ek olarak iki Fed üyesinin yapacağı (Kohn ve Fisher) açıklamalar takip edilecek.

Açıklanacak verilere baktığımızda bugün

1- Mart ayı dayanıklı tüketim malı siparişleri (TSı 15:30) (önceki: -%1.7, beklenti: %0.1),

2- Haftalık işsizlik başvuruları (TSı 15:30) (önceki: 372 bin, beklenti: 375 bin),

3- Mart ayı yeni ev satışları (TSı 17:00) (önceki: 590 bin, beklenti: 585 bin)

4- Avrupa'da cari işlemler dengesi (TSı 11:00) açıklanacak; ama etkili olması beklenmiyor


Kar rakamlarına baktığımızda ise Amerika'da bugün açıklanacak toplam 50 S&P şirketininden en yakından takip edilecekler

1- 3M (piyasa açılışından önce, hisse başına kar beklentisi: 1.34),

2- Altria (saati belli değil, hisse başına kar beklentisi: 0.37),

3- American Express (seanstan sonra, hisse başına kar beklentisi: 0.81),

4- Microsoft (seans kapandıktan sonra, hisse başına kar beklentisi: 0.44),

5- Starwood Hotels (seanstan önce, hisse başına kar beklentisi: 0.25)

6- Motorola (seanstan önce)

(Bu kar rakamlarının yanında gelecek çeyrekler için şirketlerin yapacağı tahminler de önemli olacak.)

Ayrıca Fed üyeleri Kohn ve Fisher'in 29/30 Nisan'da yapılacak FED FOMC toplantısı öncesinde Amerikan ekonomisine ilişkin bugün yapacağı değerlendirmeler yakından takip edilecek.






ÖZGÜR ALTUğ
Raymond James Türkiye Başekonomisti

[IMG]http://img212.imageshack.us/img212/8908/imkb100ha1.gif[/IMG]
(24.04.2008 08:15)

ıMKB hisse senedi piyasasında endeks yurt dışı eğilime paralel olarak haftanın ilk iki günü yatay bir seyir izledi. 43200 direncini kıramayan endeksin yurt dışı piyasalar desteğiyle bu direnci kırması halinde 45000 seviyesini hedeflemesini bekliyoruz. Diğer taraftan mevcut pozisyonlar için 42000 ilk destek olurken, 41500 22 günlük hareketli ortalamayı da stop loss olarak izlemekte yarar var. Bugün hafif yukarı yönlü bir başlangıç ardından yurt dışı piyasalar belirleyici olabilir.

[IMG]http://img212.imageshack.us/img212/3420/vob2404px4.gif[/IMG]


VOB’ta Nisan kontratında kısa vadede [COLOR="Red"]ilk direnç 54500-54650 olurken ilk destek 53300 seviyesi[/COLOR]. Direnç kırılınca kısa vadede ilk hedef seviyesi 55500-55600 alçalan trend direnci. [COLOR="red"]Bu dirence tepkide veya 53300 (53000 stop loss) destek seviyesi kırılırsa uzun pozisyonlar kapatılabilir[/COLOR]. Ya da 54600 geçildikten sonra bu pozisyonlar için izlenmesi gereken stop seviyesi 54500 e çekilerek direnç olarak 55500 ve 56500 yatay direnci izlenebilir. [COLOR="red"]53000 aşağı yönde kırılırsa veya 55500 direncine yükselişte kısa pozisyon açılabilir. [/COLOR]

Dolar YTL’de gevşek seyir hakim. Dolar/YTL nin önemli trend desteği olan 1.29 stop loss olmak üzere geriçekilmelerde veya 1.32 geçilirse uzun pozisyonlar artırılabilir.