Ekonomik Bakış

Merrill 2009 için alım önerdi



Merrill Lynch, yayınladığı bir raporda Türk hisse senetlerini değerlendirdi. Raporun ayrıntıları şöyle:

Türkiye'nin hisse senetleri orta-vadeli görünümde olumlu ve 2009 için pozisyon alınmasını tavsiye ediyoruz. Yani şöyle bir senaryo öngörüyoruz: yüksek faiz oranları ve hise başına kazançlardaki düşüşler Türkiye hisse senetleri için alım fırsatı yaratabilir ve para birimi 2008 boyunca hala ucuz kalabilir.

Türk hisseleri için görece endeksin üzerinde getiriye göre doyurucu getirinin şunları gerektirdiğini düşünüyoruz: faiz arttırımlarının normal seyrini izleyeceğ ine dair piyasa inancı (50 baz paunlık arttırımın bu hafta gerçekleşmesi bekleniyor); AKP kapatma davasına ilişkin siyasi açıklık ve daha fazla küresel iyimserlik. Üçüncü çeyreğe kadar bir ilerleme olacağından şüpheliyiz. Bu yüzden değerinin altındaki hisse odaklı hikayelere sahip olunmasını tavsiye ediyoruz, bankalar ve holdingler gibi.

[B][COLOR="Red"]AL: Akçansa, Anadolu Efes, Anadolu Hayat, BıM, Ford Otosan, Garanti, Halkbank, Hürriyet, ış Bankası, Selçuk Ecza, Simpaş, şişe Cam, TAV, Tofaş, Trakya Cam, Turkcell, THY.[/COLOR][/B]

Nötr: Akbank, Aksigorta, Arçelik, Enka, Erdemir, ış Gayri Menkul, Koç Holding, Sabancı Holding, Vakıfbank, Vestel, YKB.

[COLOR="red"]Yapı Kredi Bankasını en az tercih edilenler listemizden çıkarıp en çok tercih edilenler listemize koyuyoruz. [/COLOR]

Koç Holding'in hala piyasa için iyi bir hisse senedi olduğunu düşünüyoruz fakat Yapı Kredi'yi kattığımızdan Koç'u çıkarıyoruz. [COLOR="red"]Keskin satışlara rağmen Turkcell'i en çok tercih edilenler listemizde tutmaya devam ediyoruz.[/COLOR]

Aksigorta'yı da en az tercih edilenler listemize dahil ediyoruz

ABD'de [B]hedefte yine bankalar [/B]vardı
14.05.2008

ABD'de mali sektörle ilgili kaygılar, ev fiyatlarındaki düşüşün sürmesi ve biraz da petrol fiyatları ön plandaydı. Fed Başkanı Ben Bernanke'nin bankaların yeni sermaye artırımlarına ihtiyacı olduğunu söylemesi banka ve aracı kurum hisselerine satış getirdi.

Fed Başkanı Ben Bernanke, mali piyasaların hala normalleşmediğini, gerekirse bankalara daha fazla likidite verebileceklerini belirtti. Piyasalarda iyileşme olduğunu ancak "normalleşmeden uzak olunduğunu" kaydeden Bernanke banka ve diğer mali kurumların yeni sermaye artırımlarıyla ve risk yönetimlerini iyileştirerek krizin üstesinden gelebilmeleri için zamana ihtiyaç olduğunu vurguladı.

Cititgroup'la ilgili analizleriyle öne çıkan Oppenheimer & Co. analisti Meredith Whitney de banka hisseleri üzerindeki baskıyı artırdı. Whitney, bankalar için geleceğin piyasada hissedildiği kadar parlak olmadığını belirtti ve 4 büyük yatırım bankası için hedef fiyatını aşağı çekti.

National Association of Realtors'a göre ilk çeyrekte ev fiyatları % 7,7 düştü.

Dün açıklanan perakende satışlar da çok kötü değildi ama ekonominin "sıfır" büyüme civarında seyrettiğine işaret ettiği için piyasalara bir destek olmadı.

Nisan ayında perakende satışlar yüzde 0.2 düşüş gösterdi. çekirdek olarak kabul edilen otomobil hariç perakende satışlar ise yüzde 0.5 arttı. Bir önceki dönemde yüzde 0.2 artan perakende satışların yüzde 0.1 düşmesi bekleniyordu. Otomobil hariç perakende satışlarda ise yüzde 0.3 artış bekleniyordu

San Francisco Fed Başkanı Janet Yellen'ın açıklamaları ise faiz indirimlerine ara verileceği kanısını güçlendirdi. Yellen "enflasyonun zirve noktasına ulaştığını" söyledi.

Enflasyonun yükselmesi için emtia fiyatlarının artmaya devam etmesi gerektiğini kaydeden Yellen, piyasalardaki görünümün emtiaların düşeceği ya da yatay gideceği şeklinde oluştuğunu vurguladı.

Dün 123 dolara gerileyen petrol New York'ta a 126.98 ile yeni bir rekor kırdı. Bu sabah 126 doların altında seyrediyor. Pirinç fiyatları ise gelecek yıl rekoltesinin yüksek olacağı beklentisiyle 3 gündür düşüyor.

Minneapolis Fed Başkanı Gary Stern ise ABD ekonomisinin önümüzdeki iki çeyrek çok az pozitif ya da çok az negatif büyüme kaydedebileceğini belirtti.

Bütün bu açıklamaların ardından Dow Jones 44 puan gerilerken bunda HP'nin hisselerinin % 5 gerilemesinin de önemli payı oldu. HP, EDS'yi 13,9 milyar dolara satın alacağını duyurdu.

Nasdaq ise Yahoo hisseleriyle yükseldi. Milyarder finansçı Carl Icahn'ın şirkette önemli hisse satın aldığı ve yönetimi kontrole almaya çalışağı yönündeki haberler Yahoo hisselerini % 5 yükseltirken Nasdaq 6 puan artışla 2495 puandan kapandı.

Asya'da karışık bir seyir gözleniyor. Tokyo hafif yukarıda seyrederken Hong Kong % 1 geriledi. Çin hükümet fonunun BHP hissesi satın alacağı yönündeki haberler Sydney'de % 1 artış getirdi. şanghay'da ise ilk şokunun atlatılmasıyla % 2 yükseliş var.

ABD'de bugün 15.30'da tüketici fiyat artışları açıklanacak. Beklenti % 0,3, çekirdek için % 0,2.

Tails from the dark side... (14-05-08)



Global piyasaların öncüsü Amerika'da dün oldukça kararsız bir seyir gözledik. Beklentilerden iyi çıkan çekirdek perakende satışlara karşılık petrol fiyatlarının yeniden yükselmesi (126.80 dolar ile rekor kırıldı) akılları karıştırdı. Ayrıca Wal-Mart'ın birinci çeyrek karı beklentilerden hafif iyi çıkarken gelecek döneme ilişkin verdiği endikasyon hafif olumsuz oldu. FED Başkanı Ben Bernanke'nin mali piyasaların henüz normalleşmediğini söylemesi moral bozukluğu yaratırken FED'in likidite dahil her türlü önlemi almaya hazır olduğunu söylemesi moralleri düzeltti. Bütün bu zıtlıklar arasında DJ %0.3 düştü, S&P günü yatay kapattı ve Nasdaq ise %0.3 yükseldi. Vadeli işlemlerde %0.2 civarında Amerikan piyasaları eksi gözüküyor. Seans sonrası açıklanan Applied Materials karının da beklentilerden hafif iyi çıktığını belirtelim. Ayrıca Moodys'in bono garantörü MBIA ve Ambac'ın zararlarına ilişkin olumsuz açıklamaları bu şirketlerin kredi notuna ilişkin endişeleri de artırdı.



ıngiltere'de TÜFE'nin de ÜFE ardından yüksek çıkması, Fransa'da Credit Agricole'un sermaye artırımına gitmek zorunda kalması Avrupa'nın olumsuzları olurken Wal-Mart rakamları ve perakende satışları moralleri düzeltti ve gün sonunda Avrupa borsaları günü yatay kapattı.



Tokyo'da bu sabah Avrupa ve nispeten Amerika'da olduğu gibi yatay bir seyirden bahsetmek mümkün. Nikkei endeksi şu sıralarda %0.1 yukarıda gözüküyor. Yüksek petrole karşın Yen'in USD karşısında zayıflaması Japonya'da hisselere destek verdi. Diğer Asya piyasalarında da benzer bir seyir gözleniyor. Deprem sonrası yaralarını sarmaya çalışan Çin'de ise %2'lik yükseliş mevcut önceki günlerdeki düşüşler sonrasında.



Meksika ve Brezilya. Bu iki ülke dünya piyasalarındaki dalgalanmalara aldırmadan yükselmeye devam ediyorlar. Dün de iki piyasa Amerikan borsalarındaki kararsız seyre aldırmadan yükseldi. Bovespa %0.1 artarak 70,500 seviyesine ulaştı ve tarihi zirvesinin hemen altına geldi. Emtia satıcısı bu bölgedeki reformlar ve güçlü hükümetler piyasaları desteklemeye devam ediyor.



EUR/USD paritesinin USD lehine 1.5440'a gerilediği bu günde Amerika'da seans öncesi açıklanacak iki kar rakamı yakından takip edilecek. Bunlar: Freddie Mac (hisse başı kar beklentisi: -1.22 dolar) ve Macy's (hisse başı kar beklentisi: -0.01 dolar). Ayrıca TSı 15:30'da açıklanacak Nisan ayı TÜFE rakamları günün verisi olacak. Ana TÜFE için beklenti %0.3 ve çekirdek TÜFE beklentisi %0.2. Yani bir önceki ayla aynı artışlar bekleniyor. Avrupa Birliği'nde ise Mart ayı sanayi üretimi TSı 12:00'de açıklanacak.


Ozgur Altug

Research

Raymond James Securities

Düşük enflasyon alım getirdi
14.05.2008

[COLOR="Red"]ABD'de beklenenden düşük olarak açıklanan enflasyon borsada alım, dövizde satış getirdi. [/COLOR]

ABD'de tüketici fiyatları Nisan'da % 0,2 arttı. Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyondaki artış % 0,1 oldu. Geçen ay gıda fiyatları tarihin en yüksek aylık artışını % 0,9 ile yaşarken enerji fiyatları değişmedi.

ABD'de Nisan ayı tüketici fiyat artışının % 0,3, çekirdek artışın % 0,2 olması bekleniyordu.

Enflasyonun düşük gelmesi azalan talep karşısında şirketlerin fiyat artırmaktan çekinmesine bağlanıyor. Büyümedeki yavaşlama fiyatları da tutmaya başladı.

ıkinci seans yatay bir seyir izleyen ıMKB-100 Endeksi alımlarla % 1'in üzerinde artıya geçti. Yatay seyreden ABD vadeli kontratları da veri sonrasında artıya geçti.

[COLOR="red"]Yarın yapılacak Para Politikası Kurulu toplantısının etkisi döviz piyasasında hissedilmeye başlandı.[/COLOR] Son birkaç gündür değerlenen ve bu sabah da 1,25'in altında açılan dolar-YTL öğle saatlerinde hareketlendi. Dolar ve euro YTL karşısında 1 YKr değer kazandı. Genel beklenti Merkez Bankası'nın yarım puanlık faiz artırımına gideceği yönünde.

Merkez Bankası'nın faizi değiştirmemesi döviz piyasasındaki hareketliliği arttırabilir.

Enflasyon verisiyle birlikte kurlarda da biraz gerileme oldu.

En ilginç tepki ise euro-dolar paritesinin 1,5480'e doğru yükselmesi oldu. Parite sabah 1,54'e inmişti.

Günün dikkate değer haberi yine ABD ev piyasasından geldi. Nisan ayında hacizler bir yıl öncesine göre % 65 artış gösterdi. RealtyTrac'in raporuna göre hacizler Mart'a göre % 4 artarak 243 bine ulaştı. Mart ayında da % 5 artış yaşanmıştı.

Nisan ayı rakamları raporun yayınlanmaya başladığı Ocak 2005'ten bu yana en yüksek rakam oldu.

California ve Nevada en fazla darbe alan eyaletler. Nisan'da California'da her 519 evsahibinden birine haciz geldi.

[B][COLOR="Red"]Global ekonomiye güven artıyor[/COLOR][/B]
14.05.2008

5 kıtadaki Bloomberg kullanıcıları arasında yapılan anket, kredi daralmasının en kötüsünün bittiğine dair işaretler üzerine Mayıs'ta ardarda ikinci ayda da küresel ekonomiye güvenin arttığını gösterdi.

Bloomberg Profesyonel Küresel Güven Endeksi her kıtada azalan kötümserliğe bağlı olarak Nisan'daki 14.5'ten 22.7'ye yükseldi. 50'nin altındaki bir ölçüm negatif duyarlılığı gösteriyor. Bu ölçü Mart'ta 13.1'e kadar düşmüştü.

ABD ve Avrupa'daki katılımcılar, Fed faiz indirimine ara vermeye hazır olduğuna işaret ettikten sonra, doların düşeceğine dair tahminlerini tersine çevirdi. JPMorgan'dan Jamie Dimon'un da aralarında bulunduğu Wall Street CEO'ları geçen ay kredi krizinin gevşediğini söyledi.

Bloomberg Profesyonel Küresel Güven Endeksi anketi Vatikan City'den New York'a 4,574 Bloomberg kullanıcısının bölgeleri ve dünyadaki ekonomik koşullar hakkındaki yanıtlarını topladı. 5-9 Mayıs arasında yapılan anketteki katılımcılara gelecek altı ayda para birimleri, tahvilleri, hisse senetleri ve faiz oranlarının görünümü hakkında da soru soruldu.

[IMG]http://img111.imageshack.us/img111/2163/vixmb0.jpg[/IMG]

Endeksler yükseliyor, VIX 7 ayın düşüğünde
15.05.2008


ABD'de endeksler enflasyonun ve Freddie Mac zararının beklenenden düşük gelmesi ile yükseldi.

ABD'de tüketici fiyatları Nisan'da % 0,2 arttı. Gıda ve enerji hariç çekirdek enflasyondaki artış % 0,1 oldu. Geçen ay gıda fiyatları tarihin en yüksek aylık artışını % 0,9 ile yaşarken enerji fiyatları değişmedi. ABD'de Nisan ayı tüketici fiyat artışının % 0,3, çekirdek artışın % 0,2 olması bekleniyordu.

[COLOR="Red"]Enflasyonun beklenenden düşük gelmesi ve kontrol altında seyrediyor gözükmesi Fed'e nefes alma fırsatı yarattığı için olumlu karşılandı.[/COLOR] Enflasyonun yükselmesi Fed'in durgunluk ile enflasyon arasında sıkışmasına neden olacaktı.

ABD'nin iki büyük mortgage şirketinden biri olan Freddie Mac hisse başına 84 sent zarar beklenirken 66 sent zarar açıkladı. Zararın beklenenden düşük gelmesi, mortgage piyasasıya ilgili zararların azalmaya başladığı görüşünü kuvvetlendirdi. 5,5 milyar dolar sermaye artırımı planlayan [COLOR="red"]Freddie Mac'in hisseleri % 9,2 arttı[/COLOR].

Chicago Borsası'nda işlem gören volatilite endeksi[COLOR="red"] VIX, 10 Ekim'den bu yana en düşük seviyesinde kapandı. Endeks % 1,8 gerileyerek 17,10'a indi.[/COLOR] Analistlere göre VIX bu gerilemeyle 2007 başında oluşan yükselen trendi kırarak daha düşük seviyelere doğru yöneldi.

Freddie ve enflasyonla gelen iyi haberlere karşın piyasada konut piyasası ve enflasyonla ilgili olumsuz havayı körükleyecek haber akışı devam etti. [COLOR="red"]Nisan ayında hacizler bir yıl öncesine göre % 65 artış gösterdi.[/COLOR] RealtyTrac'in raporuna göre hacizler Mart'a göre % 4 artarak 243 bine ulaştı.

Enflasyon verilerine göre Nisan'da enerji fiyatları değişmedi. cnbc.com'un haberinde, bunun mevsimsel oynaklıkları indirgeyen hesaplama yönteminden kaynaklandığı belirtildi. Verilere göre Nisan'da benzin fiyatları % 2 geriledi, ancak gerçek dünyada fiyatlar % 5,6 artış gösterdi. Aynı durum diğer enerji fiyatları için de geçerliyken artışın sıfır olarak gösterilmesi gelecek aylarda enflasyonun sıçrayacağı beklentilerini de artırdı. Petrol fiyatlarının 125 dolara çıkmasıyla birlikte fiyatlar Mayıs'ta da yükselmiş durumda.

Rakamlar ıstatistik Kurumu (Bureau of Labor Statistics) ile ilgili tartışmaları öne çıkarırken Wachovia ekonomisti Mark Vitner "Benzin fiyatlarının düşmesi anlamsız. Nereden alıyorlarsa söylesinler biz de oradan alalım" dedi.

Asya'da da genelde yükseliş eğilimi devam etti. Tokyo'da Sony ve NEC'in önderliğinde Nikkei Endeksi % 1,5 yukarıda. Sony'nin beklenenin % 13 daha üzerinde bir kar rakamına ulaşacağını tahmin etmesi hisselerinin % 9 yükselmesini sağladı. Genelde hemen tüm Asya endeksleri yükselirken Hong Kong Hang Seng Endeksi hafif geriledi.

ABD'de bugün 16.15'te sanayi üretimi ve 17.00'de Philadelphia Fed Anketi açıklanacak.

[B][COLOR="Red"]Fitch: Bankalar zararın % 80'ini yazdı[/COLOR][/B]
15.05.2008

Uluslararası kredi derecelendirme kuruluşu Fitch, global bankaların hali hazırda subprime mortgage varlıklarından kayıplarının yüzde 80'den fazlasını yazdığını ve piyasanın toplam kaybının 400 milyar dolar olarak hesaplandığını, kullanılacak hesaplama yöntemine göre zararın en çok 550 milyar dolar olacağını bildirdi.

Fitch, 400 ile 550 milyar Dolar seviyesinde olduğu tahmin edilenen zararın yüzde 50'sinin bankalarda, geri kalanın ise finansal garantörler, sigorta şirketleri, varlık yöneticileri ve hedge fonlarda gerçekleştiğini vurguladı.

Fitch, Mayıs 2008 itibariyle bankaların payına düşen zararın yüzde 83'üne denk gelen 165 milyar doların subprime konut mortgageleri destekli menkul kıymetler veya CDO referanslı mortgage destekli menkul kıymetlerden kaynaklandığını belirtti.

Bernanke Yılmaz ı kurtarır mı ?
15.05.2008 10:04:24 - FULYA KOCABALKAN

Hayatta belki de en kötüsü insanın kaderini kendisinin değil başkalarının belirlemesidir.

Bugünlerde belki de en kötüsü,

Merkez bankalarının enflasyonla mücadelelerinin kaderini uyguladıkları para politikası değil,

Petrol ve gıda fiyatlarının belirliyor olması.

Merkez bankacılar da yanlış ya da doğru açık enflasyon hedeflemesi yapıyoruz,

Ne gerekirse yaparız,

Bak vallahi yapıyoruz diye faiz artırıyor.

Garip ama gerçek.

Buraya kadar TCMB başkanının kaderi diğer merkez bankacılarla aynı.

Bazıları karşı çıksa da TCMB son açıklamalarıyla ben TL'de ciddi ve kalici bir değer kaybına,

Yani enflasyonu daha da yükseltmesine izin vermem dedi.

Bunun yolu da elbette faiz artırmak.

Bizim merkez bankamız maalesef faiz artırırken gösterdiği cesareti, düşürürken gösteremiyor.

2006 yılında hükümetin TCMB başkanı benden olsun inadıyla kaybettiği kredibiliteyi kazanmasını bilen TCMB,

Gereksiz yere faizleri yüksek tuttu.

2007 eylülünde ise yeniden faiz indireyim bari diyerek işleri iyice karıştırdı.

Enflasyona etkisi olmayacak faiz artırımları kredibilite kazanılınca aynı hızla geri alınmalı,

Yoksa bugün olduğu gibi yeni krebilite kayıpları yüzünden yeni faiz artırımları yapmak zorunda kalınır.

Bugün Merkezin faiz artıracağından herkes emin.

Artıracak ama artırmamalı diyenlerin sayısı ile artıracak ve artırmalı diyenler aynı sayıda.

Ve muhtemelen 50 baz puanlık faiz artırımı göreceğiz.

Daha aşağısı kuru ve faizi yukarı çeker diye söyleyenler fırsat kolluyor.

Diğer tarafta çekerse çeksin diyor.

Burada Durmuş Bey'in kaderini değistirebilecek kişi Bernanke.

Eğer ABD'de düşen oynaklık endeksi, ABD'de süren bahar temizliğine rağmen düşük kalacaksa,

Eğer Fed faiz indirmese bile piyasalar yükselecekse,

ış çok değişir.

TL değerlenir, enflasyondaki yükseliş durur.

Ama bu olumlu senaryoda bile kalıcı enflasyon düşüşü olmaz.

Bilakis büyüme odaklı politikalar ile yüksek petrol ve gıda enflasyonu orta vadede daha da patlatır.

Çünkü kaderini kendi belirleyemeyen toplumlar istediklerini değil kaderlerine düşen neyse onu alır.

FULYA KOCABALKAN

Son trend: Ekonomi de o kadar kötü değil
16.05.2008

ABD [B][COLOR="Red"]"en kötüsünün atlatıldığı"[/COLOR][/B] görüşünün güçlenmesinin ardından son gelen ekonomik veriler ekonominin de o kadar kötü olmadığı yönünde inancın kuvvetlenmesini sağlıyor.

Kredi piyasalarındaki rahatlamanın son göstergesi Fed'in dün yaptığı 25 milyar dolarlık 28 günlük açık piyasa işlemi oldu. Mortgage tahvillerin ABD Hazinesi tahvilleriyle değiştirildiği ihaleye katılım 7,24 milyar dolar düzeyinde kaldı. Tüm talep kabul edilirken, faiz mümkün olan en düşük oran olan % 0,1 oldu.

Ancak Fed Başkanı Ben Bernanke bankaların sermaye artırımlarına devam etmelerini istedi. Bernanke "kayıpların bir bölümü yeni sermaye artırımlarıyla karşılandı ama tümü değil. Bu nedenle yeni kredi vermekte muhafazakar davranıyorlar ve bu durum bütün ekonomiyi etkiliyor" dedi.

Temmuzdan bu yana bankalar ve aracı kurumlar 244 milyar dolar sermaye artırdı, bununla birlikte varlık düşüklüğü nedeniyle yazılan zarar 333 milyar dolara ulaştı ve bu durumun devam etmesi bekleniyor. Bernanke salı günü de piyasaların henüz normale dönmediğini vurgulamıştı.

Dün gelen ekonomik veriler piyasalarda yerleşmeye başlayan durumun korkulduğu kadar kötü olmadığı görüşünü destekledi. Haftalık işsizlik başvuruları 6 bin artarak 371 bine çıktı, iş piyasasının zayıf ancak kontrollü gittiğini gösterdi.

Philadelphia Fed ımalat Sanayi Endeksi de beklentilerden iyi geldi. Endeks ekonomik etkinliğin daraldığını gösterdi ancak Nisan ayına göre bir toparlanma gözlendi.

Beklenenden kötü gelen veri ise sanayi üretimi oldu. Nisan'da sanayi üretimi beklentinin üzerinde % 0,7 azaldı. Düşüş başlıca otomotiv sektöründen kaynaklandı.

Çarşamba günü gelen enflasyon verileri de çok tartışmalı yaratsa da korkulanın "şimdilik" olmadığını göstermişti.

Petrolün New York'ta 126 doları aştıktan sonra kısa sürede 6 dolar birden düşmesi de endeksleri destekledi. Petrol yine hızla toparlanarak 124 doların üzerinde kapadı. Bu sabah Çin'in elektrik üretimi için ithalatını artıracağı beklentisiyle 125 doların hemen altında seyrediyor.

Pirinç fiyatları ise 25 dolarlık rekor seviyeden hızla uzaklaşıyor. Dünyanın beşinci büyük üreticisi Pakistan'ın ihracata başlamasıyla fiyat 20 doların altına indi. Fiyat bu hafta % 14 birden geriledi.

Yahoo hisselerinde yaşanan spekülasyon ve yönetimi ele geçirme mücadelesi de teknoloji hisselerini yukarı itti. Geçen yıl açığa satış yaparak milyarlarca dolar kazanan Paulson & Co hedge fonunun Yahoo'da 50 milyon hisselik bir pozisyon oluşturduğu ve yönetimi devralmaya çalışan milyarder yatırımcı Carl Icahn'ı desteklediği haberi Yahoo hisselerini % 2,25 yukarı taşıdı. Icahn Yahoo hisselerinin % 4'ünü almış durumda ve % 7'sini almayı hedeflediğini duyurdu.

30 milyar dolar büyüklüğündeki Paulson hedge fonunu yöneten John Paulson, geçen yıl en çok kazananlar listesinde 3,6 milyar dolarla 1. sırada bulunuyor.

ABD'nin ardından Asya'da karışık bir seyir var. Tokyo ve şanghay'da hafif gerileme var. Diğer endeksler genelde % 0,5 ile 1,5 arasında yukarıda.

Japon ekonomisinin bu yılın ilk çeyreğinde % 3,3 büyüdüğü açıklandı. Beklenti % 2,5 artış yönündeydi. ılk çeyrekte 2007'nin son çeyreğine göre büyüme % 0,8 oldu. Dün de Almanya ve Fransa'nın önderliğinde euro bölgesinde beklenenin üzerinde bir büyüme hızı yakalandığı görülmüştü. Bu büyüme rakamları da "ekonomi de o kadar kötü değil" görüşünü destekliyor.

Ekonomik veriler içinde ABD konut piyasasında düzelme olduğuna dair bir belirti yok. Bugün 15.30'da konut başlangıçları, 17.00'de ise Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi ön rakamı açıklanacak.

Merkez Bankası'nın yarım puanlık faiz artırımının ardından YTL değerlenmeye devam ediyor. Dolar ilk işlemlerde 1,24'ün altında.

'Birleşmeler artıyor' umudu ABD'yi uçurdu
16.05.2008 08:21:56 - ÖZGÜR ALTUğ

ABD borsalarında dün açıklanan ve beklentilerden kötü çıkan Empire imalat, sanayi üretimi, haftalık işsizlik başvuruları gibi verilere karşın beklentilerden iyi çıkan şirket karları, 126.5 dolara çıktıktan sonra 124 dolara düşen petrol fiyatları ve bazı şirket satınalma ve birleşme haberleriyle ciddi bir yükseliş gözlendi.

[COLOR="Red"]Son günlerde artan satınalma ve birleşme haberleri piyasalardaki heyecanın yeniden yerine geldiğini gösterirken oynaklık endeksi VIX %6.6 düşerek 16.3 seviyesine geriledi.[/COLOR] DJ %0.7 yükselirlen Nasdaq %1.5 yükseldi. S&P ise %1.1 artarak son 5 ayın zirvesine yerleşti. Vadeli işlemlerde borsalar bu büyük çaplı yükselişin ardından %0.1 civarında aşağıda seyrediyor.

[COLOR="red"]Likidite artırıcı önlemlerin yanında faiz indirimi istenen Avrupa Bölgesi’nde dün açıklanan büyüme ve enflasyon rakamları ECB’nin faizleri değiştirmemekte haklı olduğunu gösterdi. [/COLOR]Avrupa borsaları kötü Barclays finansallarına rağmen iyi makro verilerle ve Amerikan borsalarındaki görece iyimserliğin etkisiyle günü %0.3 yukarıdan kapattı.

Ortalama olarak MSCI endeksine göre %1 civarında artış gösteren gelişmekte olan piyasalarda dün Doğu Avrupa tarafında hafif aşağı yönlü ama emtia satıcısı olan ülkelerde de hafif yukarı yönlü bir seyir izledik. Latin Amerika’da ise Amerikan borsalarındaki iyimserlikle artışlar hızlandı. Brezilya %2.1 yükselişle günü yeni bir rekordan kapatırken Arjantin %1.6 ve Meksika %0.7 oranında yükseldi.

Nikkei endeksinin bu sabah Avrupa ve Amerikan borsalarının ardından %0.3 civarında aşağıda olduğunu görüyoruz. Son iki günde çok hızlı yükselen Japon borsasındaki hafif kar satışlarının normal olduğu ifade ediliyor. Diğer Asya piyasalarının da hemen hemen hepsinde hafif çaplı yükselişler dikkat çekiyor.

[COLOR="red"]Emtia piyasalarındaki hareketlerin yanında bugün ABD'de 15.30’da açıklanacak Nisan ayı ev inşaatı rakamları (önceki: 947 bin, beklenti: 939 bin) ve 17.00’de açıklanacak Mayıs ayı Michigan tüketici güveni (önceki: 62.6, beklenti: 62.0) rakamları izlenecek. [/COLOR]

[COLOR="red"]Avrupa tarafında ise 12.00’de Euro Bölgesi Mart ayı dış ticaret dengesi (mevsimsel düzeltilmiş önceki rakam: 2.1 milyar euro) izlenecek. Kar tarafında sakin geçecek gün de takip edilebilecek tek kar ABD'de seans sonrası açıklanacak olan Abercrombie karı olacak (beklenti: hisse başına 0.65). [/COLOR]


ÖZGÜR ALTUğ
Raymond James Türkiye Başekonomisti

[IMG]http://img207.imageshack.us/img207/8905/mscirw1.jpg[/IMG]

Siyasetin gölgesinde dibte yalnız bir borsa


Merkez Bankası'nın yarım puanlık faiz artırımının ardından YTL'de değerlenme sürerken borsa düştüğü yerden kurtulamayarak yatay seyrini sürdürüyor.

Hem dış piyasalarda son dönemde gözlenen olumlu hava, bütçe performansı, IMF'in 3,7 milyar doları serbest bırakması, Türk Telekom'la birlikte özelleştirmelerin sürmesi ve Merkez Bankası'nın faiz artırımına giderek gerekirse daha da artırabileceğini göstermesi YTL'nin hızla değerlenmesini sağlayan başlıca etkenler.

Ancak ıMKB, belirsiz siyasi sürecin baskısını hissederken bu olumlu gelişmelerden bugüne kadar payını alamadı. AKP'nin kapatılması davasının Türkiye'yi nasıl bir süreçle karşı karşıya bırakacağı belirsizliğini korurken, seçenekler siyasi belirsizliklerin bu yıl sonu - gelecek yıl başında zirve yapabileceğini gösteriyor.

Bugünkü tabloda ortaya çıkan olasılıklar ise şöyle:

Başbakan Tayyip Erdoğan'ın milletvekilleriyle yaptığı görüşmelerden çıkan sonuç partinin kapatılmasını engellemek için bir anayasa değişikliği yapılmayacağı yönünde. Bu kararda bir değişiklik olmazsa dava sonucu beklenecek. Sonuç kapatma ve Başbakan Erdoğan dahil 39 milletvekilinin yasaklanması yönünde olursa milletvekilleri seçimiyle genişletilmiş bir yerel seçim dönemi yaşanacak.

Yüksek Seçim Kurulu Başkanı Muammer Aydın'ın açıklamaları, AKP yöneticilerine siyasi yasak gelmesi durumunda bu kişilerin bağımsız olarak milletvekili adayı olabileceğini gösteriyor.

Yeni bir durum ortaya çıkmazsa gelişmeler Tayyip Erdoğan dahil yasaklı milletvekillerinin bağımsız olarak Meclis'e dönmeleriyle noktalanacak bir seçim sürecini başlatabilir.

Dava sürecindeki belirsizlikler, seçim dönemi ve sonrasında yaşanacaklar ıMKB'nin en kötü performans gösteren borsa ünvanını korumasını sağlıyor.

MSCI endekslerine göre [COLOR="Red"][B]Türkiye bu yıl % 28,2 gerilerken, gelişmekte olan piyasalar endeksinin bu yıl sadece % 1,94 gerilemesi diğer ülkelerle farkın giderek açıldığını ortaya koyuyor.[/B][/COLOR]

Exclusively Neftçi / Salih NEFTÇİ / 16.05.2008




İşte buna 12’den vurmak denir…


TCMB dün faiz kararını açıkladı. Faizler
toplantıda değindiğimiz gibi 50 baz puanı arttı.
En büyük olasılık buydu. Merkez bir yerde
bekleneni yaptı.

Ama önemli olan bu değil…

Toplantıda ve Finansonline’da şu stratejiye
değinmiştik…

[COLOR="Red"]TCMB faiz toplantısından önce birkaç gün YTL’den
dövize geçilebilir...Faiz karar günü
beklenebilir ve hemen dövizleri YTL’ye karşı
satıp yeni carry trade pozisyonları açılabilir.[/COLOR]

Çünkü faiz toplantısından önce TCMB 50 baz
puanlık artırıma zorlanabilir….Hemen arkasından
da faizler artınca yüksek faize yeni oyuncular
girer ve YTL değer kazanır.

Bu strateji bu sefer tam anlamıyla tuttu.

Bundan sonraki üç TCMB faiz kararı sırasında da
bizce en az 2 kere tutacak bir stratejidir.

Türkiye yine tartışılmaz faiz liderliğine
oynuyor.

YTL de fazla pahalı değil.

Oyuncular bunun ne anlama geldiğini kendileri
değerlendirecek...


Evvelsi gün ilk CDO…
Dün de ilk öğrenci borçlu ABS…


Yapılandırılmış kredi ürünlerinde de fırtınadan
sonra ilk hayat belirtileri görülmeye başlandı.
Biz bunun iki-üç ay daha alabileceğini
düşünüyorduk. Kuşkusuz şu an için bunlar ilk
adımlar epey de zayıf. Ama yine de...ilk hayat
belirtisi her zaman iyi haberdir.

Evvelsi gün ilk yeni CDO piyasaya sürüldü ve bir
miktar alım geldi. Dün ise Amerika’da öğrenci
borçlarını teminat gösteren bir bono çıkarıldı
buna iyi yatırımcı talebi geldi.

Bir iki böyle haber daha gelsin...Banka
hisselerine her yerde çok iyi alım gelebilir.
Çok önemlidir.

Okurlara duyuracağız.

Avrupa büyümesi bizim tahminimizden de daha iyi
çıktı


Son rakamlar Avrupa’nın genelinde büyümenin fena
gitmediğini gösteriyor. Özellikle de bizim için
en önemli ülke olan Almanya’da.

Evet...İspanya büyüme nispeten zayıf. Yüzde
0.3’te ama Almanya’nın durumu bunu fazlasıyla
kompanse ediyor.

İngiltere’deki kargaşa da da az da önemli değil.


Avrupa’da gidiş şu an için iyi.


Sterlin cinsi bonolarda birkaç gündür kan
gövdeyi götürüyor…


Dün Londra’da idik. İngiliz Merkez Bankası
bazılarınca “biraz beceriksiz” diye
tanımlanabilecek tutumunu sürdürüyordu.

Banka Başkanı İngiltere’de sıradan vatandaşın
reel gelirlerinin düşeceğini...enflasyonun
yükselme yolunda olduğunu ve ekonominin de zayıf
seyrettiğini belirtmişti.

Çok anlamsız bir şey denemez.

Ama dün bunlara başka eklemeler geldi ve yapılan
açıklamalardan sonra İngiltere Merkez
Bankası’nın artık yıl sonuna kadar faiz
indirmeyeceği beklentisi oluştu.

Bunun üzerine İngiliz devlet bonolarına ciddi
satış geldi.

Banka Başkanı King aslında yetenekli bir
iktisatçıdır.

Ama Trichet’den iletişim konusunda öğrenecekleri
olabilir.